基金經理的非理性跳槽
我國A股大牛市還在轟轟烈烈地延續,基金經理跳槽風卻是愈演愈烈。據不完全統計,去年全年有三成經理離職,今年上半年基金經理離職就已多達163次,約佔基金經理總數41%。基金業的標杆人物肖華、江暉等一個個抽身離去,奔向充滿更多誘惑和挑戰的私募基金。
在總結這股跳槽熱現象時,市場人士普遍歸之於兩點:一是公募基金收入不高激勵不足,付出與回報不成比例,而私募基金採用業績提成、上不封頂的制度對有能力的基金經理誘惑力很大;二是監管力度的加強對基金經理投資行為形成了利益約束,而私募基金則相對自由寬鬆,個人發揮空間較大。以上兩點分析固然合理,但筆者懷疑,基金經理的非理性跳槽是否與基金重倉股的非理性炒作有某種關聯。
今年上半年,某媒體在4000多點時問及基金經理,若操作資金是自己的,目前點位還會投入股市嗎?大多數基金經理均以沉默作答。而如今正是基金重倉的銀行股、有色金屬股、地產股等大象狂舞將股指一步步推上了6000點大關,工商銀行、中國平安、中國石化等指標股對股指的貢獻度高達80%以上,也就是說從4000點漲到6000點的過程中,如果投資者持有的不是指標股,很可能資金賬戶是隻長膘不長肉,根本就賺不到錢。拿H股和含H股的A股作一比較,除了鞍鋼股份、招商銀行等比價合理外,大多數A股股價比H股溢價均超過了50%,中海油服、中國石化等更是高達150%。要知道H股是向世界資本完全開放的,難道內地的流動性過剩,就能創造A股泡沫不破的奇蹟?
顯然,基金經理在投資的過程中,沒有把基金的資金安全放在首位,而是不自覺地成為了吹大泡沫的幫凶。因為有基金排名的現實壓力,因為有業績獎勵的利益考量等,種種因素使得眾多基金一起聯手拉抬各自的重倉股,將市值儘可能做得更漂亮,以吸引投資者購買更多的基金。有了新資金的補充,股價可以炒得更高,泡沫可以吹得更大,這就像吸毒上癮一樣走上不歸路,全然不顧牛市總要結束、泡沫難免破滅。
就此,基金經理跳槽就有了新的註解。泡沫吹大了,獎金拿到手了,完全可以一走了之,給繼任者留下一地雞毛又何妨。反正這一行業人才緊缺,只要自己的錢袋更鼓,何必在意身後股市的走熊乃至崩盤。
據說巴菲特已在不停地減持中石油H股,有好事者估算他至少已少賺20億元,頗有股神不過如此之意。殊不知巴菲特始終把保住勝利果實和資金安全作為操作的第一要務,始終保持謹慎、理智和冷靜,不隨波逐流,並能在危險降臨前脫離險境,使其能長久立於不敗之地。叩問當今的中國基金業,是否也始終將廣大投資者的資金安全放在首位,從基金經理跳槽熱中,我們也許已得到了否定的回答。
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