公允價值在衍生金融工具中的應用研究

    摘要：由於衍生金融工具的特殊性，公允價值相比傳統會計計量方法更適用於衍生金融工具。文章研究了在公允價值的應用過程中仍存在的問題，指出應該在完善金融市場、建立獨立、誠信的資產評估機構和加強衍生金融工具準則的建設等方面繼續努力，促進公允價值計量在我國衍生金融工具中的應用。

    關鍵詞：公允價值；
衍生金融工具；
歷史成本

    衍生金融工具是在傳統的金融工具基礎上派生出來的一種金融工具，它產生於20世紀70年代末、80年代初西方資本主義國家的金融自由化和金融創新的浪潮。20世紀70年代以來，浮動匯率制的實行使金融風險進一步加大，又受到石油危機的衝擊，西方國家資本市場價格波動加劇。這樣，可以分散、轉移風險的衍生金融工具就應運而生。

    一、衍生金融工具的涵義和特徵

    （一）衍生金融工具的涵義

    國際會計準則委員會在IAS39中對衍生金融工具做出了明確定義，指出衍生金融工具應具備以下條件：一是其價值隨特定利率、證券價格、商品價格、匯率、價格或利率指數、信用等級或信用指數、或類似變數的變動而變動。二是不要求初始淨投資，或與對市場條件變動具有類似反映的其他型別合同相比，要求較少淨投資。三是在未來日期結算。可以說，衍生金融工具實質上是一種可以規避風險和獲取投機利潤的對投資要求較低的合約。

    （二）衍生金融工具的特徵

    衍生金融工具是以標準合約交易和保證金交易為基本特徵，為規避風險而產生和發展的一種風險管理工具，其主要功能並不是交易，而是保值或投機。其特徵主要有以下方面：

    第一，衍生性。無論衍生金融工具的形式有多麼複雜，它總是由基礎金融工具派生出來的，不能獨立存在，一般以一個或幾個變數為標的物，而且其價值隨著標的物價值的變動而變動。

    第二，虛擬性。衍生金融工具本身並沒有什麼價值，它只是一紙合約，代表著企業在未來某一時點發生某種交易事項的權利或義務。衍生金融工具雖非現實資產，卻能給持有者帶來一定收入。

    第三，槓桿性。國際會計準則委員會在對衍生金融工具的定義中強調了“不要求初始淨投資，或與對市場條件變動具有類似反映的其他型別合同相比，要求較少淨投資”。在實務中，達成衍生金融工具合同，只需要繳納合同金額一定比例的保證金即可進行交易，即通過少量淨投資獲取大量財產的控制權，存在著“以小搏大”的槓桿效應。

    第四，高風險性。由於衍生金融工具的合約在未來某一時點執行，在此期間，金融工具的價值會隨著利率、匯率的變動而產生劇烈波動，同時由於衍生性和槓桿性的存在，衍生金融工具的價格波動的不確定性很高，因此相比傳統的金融工具，衍生金融工具的風險更大。

    第五，靈活性。衍生金融工具在設計和創新上有很強的靈活性，既可以將基礎金融工具、基礎金融工具和衍生金融工具進行組合，又可以將各種衍生金融工具再進行組合，還可以根據各種參與者所要求的時間、槓桿比率、風險等級、價格等引數重新予以設計。

    二、傳統會計在處理衍生金融工具業務時的難點

    傳統會計一直以歷史成本為計量基礎，以權責發生製為原則。但衍生金融工具與以往我們常見的基礎金融工具相比具有不同的特徵，因此傳統會計在處理衍生金融工具業務時就出現了一系列問題和難點。

    第一，衍生金融工具確認的難點。首先，衍生金融工具從本質上來說是一紙合約，它體現的交易是在未來發生的，不符合傳統會計理論中對資產、負債必須是過去發生的交易或者事項的定義。其次，衍生金融工具的持有者會根據合約到期時的條件來決定是否執行合約，因此，合約體現的交易不一定發生，也不符合傳統會計理論的定義。再次，由於衍生金融工具具有高風險性，不能確定其對企業利潤產生的影響，也就不能按照權責發生制進行確認，其確認時間也是一個難題。

    第二，衍生金融工具計量的難點。首先，投資者使用衍生金融工具的一個主要目的是獲取風險投資的利潤，但會計的謹慎性原則要求不能高估收益，這樣就無法體現衍生金融工具的運用效果。其次，傳統會計一直以歷史成本為計量基礎，但有的衍生金融工具在簽訂合約時，只需交納保證金即可，歷史成本難以計量其真實價值。再次，由於跨期交易帶來的風險性，用歷史成本計量，難以反映衍生金融工具價值的波動性。

    第三，衍生金融工具列報的難點。會計列報的作用在於充分披露資訊，讓使用者瞭解經營成果和潛在風險。但由於傳統會計難以對衍生金融工具進行確認和計量，因此衍生金融工具不能在會計報表中列示，只能表外披露。不僅可能導致無法充分披露衍生金融工具蘊含的風險，也給了操作者違規操作的可乘之機。

    三、公允價值計量衍生金融工具在理論上的可行性

    由於傳統會計對衍生金融工具計量的無力，美國、英國、澳大利亞、紐西蘭等很多國家紛紛釋出公告，要求以公允價值計量金融工具。我國新企業會計準則也規定，企業初始確認金融資產或金融負債，應當按照公允價值計量。

    （一）公允價值的涵義及本質

    FASB在第7號公告中將公允價值定義為：“在當前的非強迫或非清算的交易中，自願雙方之間進行資產（負債）的買賣（或發生與清償）的價格。”我國的會計準則指出，公允價值是“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方，自願進行資產交換或債務清償的金額”。公允價值從本質上來說是市場對某種資產或負債價值的認定，是一種基於市場資訊的評價。它是市場參與者在充分考慮某種資產或負債的未來現金流量和風險的基礎上，達成共識的價格。

    （二）以公允價值計量衍生金融工具的可行性

    第一，公允價值比歷史成本更具有相關性。相關性與可靠性是會計資訊質量的基本特徵，但兩者往往互相沖擊。衍生金融工具價格的多變使相關性居於主要地位，公允價值比歷史成本更能準確反映衍生金融工具的價值變動情況。另外，公允價值可以通過估值技術來獲得，也在一定程度上保證了可靠性。

    第二，公允價值使資訊更具可比性。公允價值是已經將未來現金流量和風險考慮在內的現值，所以使發生在不同時間、不同地點的衍生金融工具可以縱向或橫向比較。而在歷史成本計量屬性下獲得的不同時間、不同地點的衍生金融工具則不具有可比性。

    第三，公允價值更能反映衍生金融工具的真正收益。英國經濟學家希克斯認為，一個人的收益就是他在期末和期初保持同等富有程度前提下可能消費的最大金額。在傳統會計中，以現實價格計量收入，以歷史成本計量費用，收益中就包含了不能用於分配的生產要素價格差。而衍生金融工具公允價值的增加就是可以分配給持有者的金額，是其真正的收益。

    第四，公允價值具有良好的預測性。半強勢有效市場中的證券價格可以反映市場中所有公開信息，而公允價值是基於市場資訊的評價，因此，在考慮到未來現金流量和風險的基礎上形成的衍生金融工具的公允價值息比歷史成本計量的價值具有更強的預測能力。

    四、以公允價值計量衍生金融工具的不足

    第一，衍生金融工具的公允價值難以取得，可靠性難以保障。FASB指出：活躍市場中的公開報價是公允價值的最好體現。但與發達國家相比，我國發展起來的衍生金融工具品種很少，市場運作效率低；
而且我國市場經濟體制尚處在轉型階段，成熟的、活躍的金融市場還沒有形成，價格機制還不完善，難以真正反映衍生金融工具的價值。在不存在活躍市場的情況下，就要採用估值技術來評估衍生金融工具的公允價值，可以是企業內部自行評估，也可以請專門的資產評估機構進行評估。企業自行評估對會計人員要求較高。長期以來，會計人員已經熟悉了以歷史成本為計量基礎，對公允價值會計還比較陌生，而估值技術更要求會計人員有專業的知識和豐富的經驗，這就使得估計衍生金融工具的公允價值更加困難。而藉助資產評估機構進行價值評估則會增加評估成本，評估結果是否可靠也取決於資產評估機構的獨立性和信譽度。我國的資產評估業尚處在興起階段，管理機制不夠完善，獨立性和信譽度都得不到保證，所以由其評估得到的公允價值的可靠性有待考量。

    第二，公允價值仍可能成為企業盈餘管理的工具。我國的新準則對金融工具確認和計量的規定比較籠統，可操作性較差，容易被管理者用於利潤的操縱。新會計準則將金融資產劃分為四類，但這四類金融資產在確認上是不同的。如以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，其公允價值變動計入當期損益；
而可供出售金融資產的公允價值變動計入權益。這樣，企業就可以通過對金融工具的分類來實現預期的利潤目標，實現盈餘管理。另外，在公允價值難以確認的情況下，無論是企業自行評估還是請專門的資產評估機構進行評估，都可能會產生操縱利潤的現象。

    第三，以公允價值計量可能會破壞報表總體的資訊質量特徵。現行的財務報表是以歷史成本為計量基礎得到的資訊填列的，主要體現的是相關性的質量特徵。而以公允價值計量的衍生金融工具列入報表後，就會出現公允價值和歷史成本資訊共存的現象。儘管FASB只允許部分衍生金融工具採用公允價值計量，但仍可能會破壞報表整體的相關性。

    五、完善公允價值應用的建議

    第一，完善金融市場。目前，我國現有的金融市場還很不完善，市場監督體系薄弱、資訊化不高，使公允價值難以形成或很難保證其公允性。因此，應該加快推進金融市場的改革建設，給公允價值增加透明度，減少盈餘管理的空間。

    第二，增強會計人員的專業水平。由於引入公允價值計量模式和我國衍生金融工具發展的時間都比較短，以公允價值模式計量衍生金融工具對我國的會計從業人員來說比較困難。因此，應該通過培訓加強會計人員對衍生金融工具相關準則及其業務流程的學習和理解，掌握公允價值的計算方法，提高衍生金融工具的核算質量。

    第三，建立獨立、誠信的資產評估機構。資產評估機構是取得公允價值的重要渠道，增強其獨立性對於公允價值的“可靠性”來說是非常必要的。因此，一方面應該創造公平的市場環境，促進資產評估機構之間的公平競爭，增強其獨立性。另一方面還應該建立有效的整體監督機制，減少其與企業之間聯合的利潤操縱。

    第四，加強衍生金融工具準則的建設。企業利用公允價值進行盈餘管理，其中一個重要原因是會計準則對公允價值的一些細節問題沒有詳盡的規定，造成企業的主觀選擇餘地大。準則應該對實務中的一些具體問題做出說明，如何時可以採用公允價值；
公允價值與歷史成本均可選擇時，公允價值在什麼情況下應首選；
全面披露衍生金融工具公允價值計量的相關資訊等等。

    第五，實現公允價值在報表系統中的逐步引入。針對報表中引入以公允價值為計量基礎的資訊會破壞報表整體相關性的問題，可以在某些使用公允價值模式較多的行業，如銀行業及其他金融企業的報表中先行引進以公允價值計量的資訊，其他行業企業則可以待相關市場逐漸完善，公允價值被廣泛採用之後，再將其全面引入報表系統。可以考慮，資產負債表按照金融性分類標準進行重構，利潤表借鑑國外的全面收益報告模式提出我國全面收益表的選擇方式等。

    六、結束語

    衍生金融工具以有別於傳統金融資產和負債的特徵，對傳統會計理論造成了衝擊。公允價值作為衍生金融工具最相關的計量屬性，得到會計界廣泛關注。目前，我國金融市場尚未成熟，衍生金融工具發展的時間較短，全面推廣衍生金融工具的公允價值計量有一定的難度。我們應當在結合我國衍生金融工具實際發展的基礎上，充分吸收和借鑑國外在衍生金融工具會計方面的成功經驗，促進我國衍生金融工具會計理論與實務的發展。

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    ＊本文獲“北京市本科生科學研究與創業行動計劃專案”資助；
本文系北京市優秀教學團隊《會計學專業系列課程教學團隊》和北京市特色專業建設點《北方工業大學會計學專業》建設成果之一。
    （作者單位：北方工業大學經濟管理學院）